그래피(GRAPHI) 공모주 IPO | 투자해도 될까?

그래피 상세 분석 한눈에 파악하기

형상기억 고분자 기반 투명교정장치 전문기업 그래피의 공모주(IPO)를 다뤄보려 해요.
이 글을 통해 기업 개요부터 투자 전략 포인트까지 한눈에 파악할 수 있습니다.

◎ 기업 개요 및 성장 배경

• 그래피는 20여 년간 인비절라인이 독점하던 투명교정장치(덴탈 알라이너) 소재를 국내·아시아권 최초로 독자 개발한 의료기기·덴탈 소재 기업입니다.
• 매출의 86% 이상을 미국·유럽 등 수출로 올리고 있으며, ‘형상기억 고분자’ 소재는 가격 경쟁력, 맞춤형 제작, 저알러지 강점을 지닙니다.

◎ 공모 구조 및 자금 사용 계획

• 상장구분: 기술특례 상장 (적자 기업 기술성 평가)
• 공모주식수: 1,950,000주
• 희망 공모가: 17,000~20,000원
• 공모금액: 약 331.5억원

설비투자	32억	’25~’26	스마트팩토리 신설·자동화 라인 구축
해외법인·M&A	85억	’25~’26	美·독·日 법인 설립 및 美 기공소 인수
연구개발	55억	’25~’26	신소재·바이오 R&D 강화
특허/IP	30억	’25~’26	글로벌 특허 출원 및 권리화
마케팅/CRM	60억	’25~’26	글로벌 박람회·디지털 마케팅 강화
차입금 상환	60억	’26	단기 차입금 상환으로 재무구조 개선

◎ 재무 실적 및 수익성 분석

• 매출 성장: 2022년 426억 → 2023년 1,045억 (+145%) → 2024(E) 1,613억
• 매출총이익률: 약 41%
• 영업이익률: 2023년 –3.4% (영업손실 36억) → 2024(E) –2.0%
• 부채비율: 공모 전 약 40% → 공모 후 예상 20% 이하
• 영업현금흐름: 2023년 –18억

반응형

◎ 기술·제품 경쟁력 및 특허 현황

• 국내 21건, 해외 15건의 원천특허 보유
• FDA·CE 인증 완료
• ‘탈중국’ 트렌드 속 원가 경쟁력과 글로벌 인증이 강점
• 대량생산 역량 및 브랜드 파워는 글로벌 1위 대비 미흡

◎ 밸류에이션 비교

• 희망가 하단(17,000원) 기준 시가총액 약 1,870억원
• 2024년 추정 매출(1,613억) 대비 PSR 11.6배
• 동종업계 평균 PSR 3~5배, 인비절라인 8~10배 대비 고평가

◎ 투자 리스크 및 유의사항

• 고평가 밸류에이션
• 지속적 적자
• M&A·법인 설립 계획 미확정
• 환율 리스크
• 핵심인력 이탈
• 후속 투자 실패 위험

◎ 투자 전략 포인트

• 단기: 소액(포트 5% 이내) 청약 고려
• 중기: 해외법인 설립·대량생산 체계 구축 여부 확인
• 수요예측 결과·의무보유 확약 비율·M&A 진행 상황 면밀 확인

◎ 결론 & 요약

그래피 공모주는 고성장·고위험 전략이 필요합니다. 소액 청약 후 상장 직후 흐름을 지켜보되, 중장기 실적 실현 여부에 따라 추가 대응을 고민해보시면 좋습니다.

체크리스트

□ 공모가 수준(PSR) 점검
□ 기관 수요예측 경쟁률·확약 비율 확인
□ 환율 변동 대비 전략 수립
□ M&A·해외법인 진행 상황 모니터링
□ 재무실적 및 흑자전환 시점 파악